点亮容大感光（300576）：用8个步骤把债务、现金和支撑位都看明白
黑夜里有个画面：你把容大感光（300576）的年报像放大镜一样摊在桌上，负债像影子，现金像光束，股权激励则像镜头里的反光。不是为了吓唬你，而是想告诉你，这些东西都能被一步步拆开来看清楚。
准备工作（先别急着下结论）
1）拿到最近两年年报和最近4个季报，现金流量表、资产负债表、附注和股本变动表不可少。
2）打开日K线与成交量，准备好市值（市值 = 股价 × 总股本）历史数据。
3）把关键词记下来：债务结构、现金流覆盖率、股权激励、支撑位、利率传导效应。
步骤一：债务结构合理性（先看骨架）
- 看短期借款 vs 长期借款，重点关注近期到期的有息负债。如果短债比重大，短期偿债压力高。
- 计算有息负债 / 总资产 或 有息负债 / 股东权益，做横向对比（同行或行业中位数）。一般来说，有息负债占比过高说明杠杆偏重，但各行业差异大，别只看绝对数。
- 看利率类型（固定还是浮动）、是否有到期集中的年份、是否有关联方借款、是否有担保/抵押或债务契约条款（covenant）。
步骤二：市值变化趋势（别只盯着涨跌）
- 抓取30/90/180天的市值或股价均线，观察趋势与成交量配合是否健康。
- 把市值变化和营收/净利对照：是股价先涨后基本面跟上，还是股价脱离基本面？同时关注减持、增发、回购的公告，这些会直接改变市值的含义。
步骤三：现金流覆盖率（真金白银的安全垫）
- 两个有用的指标：经营现金流 / 利息支出（利息覆盖） 和 经营现金流 / 有息负债（现金对债务覆盖）。
- 推荐思路：经营现金流 / 利息支出 > 2 说明利息比较可控；经营现金流 / 有息负债 > 0.15~0.25 显示债务回收可行（视行业）。
- 计算步骤：取最近12个月的经营活动现金流净额，除以同期利息支出和有息负债，做情景测试（利率上升或营收下滑）。
步骤四：股权激励机制（激励还是稀释？）
- 看激励对象、工具（期权/限制性股）、行权价、数量和考核条件。
- 计算潜在稀释率 = 激励计划可转股数 / 总股本，超过5%-10%就值得注意。关注是否与业绩挂钩，短期兑现会给股价带来压力。
步骤五：支撑位延续（技术和基本面一起看）
- 技术上找历史成交密集区、重要均线（30/60/120日）、前期低点。支撑位如果带成交量且多次被测试未破，延续性更强。
- 基本面上看对应市值/盈利是否合理：如果股价跌到一个看似技术支撑但估值已经非常便宜，那支撑延续的概率更大。
步骤六：利率传导效应（利率上升会怎么传到利润表）
- 先判断有息负债中固定利率vs浮动利率的比例，浮动利率多则更敏感。
- 做敏感性测试：新增利息 ≈ 有息负债 × 利率上升幅度。再把新增利息除以税后利润看影响占比。
步骤七：把所有信息串成一张清单（操作性强）
- 红旗：短期到期债务大、现金储备少、现金流覆盖率低、激励稀释率高。
- 绿旗：有息负债可控、经营现金流稳定、激励与长期业绩挂钩、支撑位有成交量支撑。
- 实操步骤：1) 按照上面指标打分；2) 做利率与营收双情景表；3) 关注公司公告和大股东动作；4) 设定入场/止损价位并标注支撑位。
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常见问答（FAQ）
Q1：现金流覆盖率低就一定要卖吗？
A1：不一定。先看趋势和可用融资渠道、短期到期结构，有时是临时性的季节波动，关键是是否可持续。
Q2：股权激励会瞬间稀释所有股东吗？
A2：通常分期实施，稀释是渐进的。关注行权条件、行权价和是否以回购冲抵稀释。
Q3：利率上升100个基点会造成多大影响？
A3：按公式新增利息 = 有息负债 × 1%，再看税后利润占比。举例说明能最快判断是否会压缩净利率。
现在轮到你投票（选一项或多项）
1）我要更详细的债务结构拆解（短期/长期明细）
2）请给我一个利率敏感性表（+50/+100bp）
3）画一幅支撑位和成交量的图表给我看
4）全部都来，连股权激励模拟也要
选好了就回复对应编号，我把下一步准备好的表格和计算步骤发给你。